解梦软件达里奥最新对话：我担心的是，对美债的需求将会不足

解梦软件　　来源：六里投资报

　　桥水基金创始人达里奥在近日(🤮)一场线上对话中，就美国债务问题、内政(👖)问题、关税问题以及制度(👃)问题等等展开了深度分析。

解梦(🉑)软件　　达里奥明确指出，美国正处在一个决定性的时刻，

解梦软件　　若不能突破党派分歧采(🍕)取果断行动，将当前占 GDP 约7%的赤字削减至 3%，这个国家必将面临“触礁”风险，陷入严重的金融危机。

解梦软件　　有人想向(🐵)右转，有人想向左转，他们执着于争论该向右(🍊)转还是向左转，以至于无法避免地将撞上礁石。

解梦软件　　达里奥直言讳地说，他担心的是，对美债的需求将会少于供给，

解梦软件　　担心当债务达到需要借新债来偿还旧债的地步时——每年有10 万亿美元的债务要偿还，这种情况将变得不可持续。

解梦软件　　这一局面将迫使美联储在“利率(🚷)飙升引发债务爆炸”，以及“大规模印钞导致货币贬值”之间做出(💵)两难选择，

解梦软件　　极有可能重蹈 1970 年代滞胀危机的覆辙。

解梦软件　　而对于关税，他认为适度科(🏙)学实施可带来收(🚸)入，但需谨慎以(🥖)免影响经济效率。

解梦软件　　在更深层的制度分析中，达利奥将经济困境与(💊)政治两极化(💄)现象紧密关联，

解梦软件　　他认为当(🏚)民主(🎄)制度陷入功能失调、无法有效应对重大危机时，

　　社会往往会转向寻求解决方案，期待强有力的领导(💘)者控制混乱局面。

解梦软件　　目前美国政治生态中显现的两极(😻)化加剧迹象，正构成滑向专权的危险信号。

解梦软件　　达里奥悲观预测，在 2026年中期选举前，两党达成解决债务问题 “大妥协”的可能性微乎其微，

　　“如果我们不能实现两党合作，我们将面临金融危机，并相互争斗。

　　希望在经济衰退之前——经济衰退会使情况更糟，这种紧迫性能够促使我们采取行动。”

解梦软件　　投资报（liulishidian）精译提炼了达里奥的(📏)精彩内容：

　　增加税收收入

　　削减开支和利率

　　问：特朗普的 “大而美”法案已在众议院通过，参议院目前正在讨论。据最新估计，该(🕜)法案似乎会给赤字增加约 2.4 万亿美元，这是一件非常糟糕的事吗？我们是否应该担心该法案会让赤字增加过多？

　　(📅)达里奥：我认为，如果有一件事是我必须要让人们了解的，那就是对债务机制和供需的理解，这样人们才能明白如何回答这个问题。

　　因此，在回答你的问题时，我想说为什么这是一个关键时刻：

　　如果他们不将赤字从占 GDP 的 7% 降至 3%，

解梦软件(🖲)　　也就是必须将赤字占 GDP 的比例降低4个点，那么很有(📭)可能会出现真正的问题。

解梦软件　　这必须(🏧)通过三件事来实现，

解梦软件　　而且必须在这三件事之间分摊，因为任何一项政策单独实施都会过于痛苦。

　　这三件事是税收收入、削减开支和利率。

　　尽管国会、总统及相关程序目前并未(🥒)直接处理(⛽)第三项，但我(📴)们的赤字中有一半是利息支出。

解梦软件　　在接下来的一年，我们不仅有1万亿美元的利息支出，还有 9 万亿美元的债务(💤)到期，这些(🍘)债务必须进行展期或出售。

解梦软件　　问：这是否意味着如(🐝)果我们继续增加赤字，并且有这么多债务到期，利率不会下降？

　　达里奥：没错。

　　所以我提出了 “3%，三部分解决方案”，

解梦软件　　这(➖)和 1991 (🚮)年到 1998 年的情况(📒)非常相似，当时通过分摊措施，将预算赤字削减了约5%的GDP。

解梦软件　　因此，这三(🍎)件事都是必要的。

　　可以这样理解，如果从税收收入方面（这非指税率，而是税收收入）能使预算赤字减少约 4%；

　　这自然会改变供需状况，使利率下降 1% 到 1.5%，而这本身又会使赤字再减少 2%。

解梦软件　　问：我再追问一下，如何增加税收收入？

解梦软件　　达里奥：收入从哪里来，是一个政治(😣)问(🕉)题。

解梦软件　　换句话说，是的，你可以让减税政策到期，或者有很多不同的方式来实现。

　　执着于争论向右还是向左

解梦软件　　以至于无法避免将撞上礁石

解梦软件　　问：我想问一下，你会怎么做？你是最富有的人之一，减税政策对(🍤)你有帮助。

解梦(🀄)软件　　达里奥：我会支持以一种能改善教育、提高大多数人生产力等的方式进行的增税。但这不是我的政治立场。

解梦软件　　我想说的是，当我与国会中负责此事的双方交谈时，

　　我看到的是，没有人否认需(🥕)要将赤字占GDP的比例降至 3%。

解梦软(👛)件　　但我在政治中看到的是，

　　他们就像身处一艘(⚡)正驶向礁石的船，

解梦软件　　有人想向右转，有人想向左转，他们执着于争论该向右转还是向左(🍦)转，以至于无法避(🐶)免将撞上礁石。

解梦软件　　问：特朗普总统似乎试(👄)图说服美联(👱)储主席杰伊・鲍威尔（Jay Powell）降息，这样做有意义吗？债券市场会允许这样做吗？

　　达里(😯)奥：如果央行通过(🐑)印钞或人(🦐)为压低利率来非自然地降息，债券市场将不愿持有这些债券。

解梦软件　　想想(🔃)看，当你持有债券时，你得到的是利息。

解梦软件　　如果利率被非自然地压低，美元就会贬值，货币价值会下降，这是令人沮丧的。

　　以科学的方式

解梦软件　　适度实施关税

解梦(🐿)软件　　问：周日，财政部(🤽)长斯科特・贝森特（Scott Bassant）表示(🚏)，关税将有助于带来足够的收(🏸)入，使我们不会出现如此大的赤字，你认为这现实吗？

解梦软件　　达里奥：我们现在处于一个与自给自足等许多(🙄)事情相关的地缘(🔊)政(🥧)治局势中。

　　关税可以带来很多收入，但它也会造成世界经济效率降低。

　　因此，如何实施关税、关税金额多少(🤐)，必须科学(🦔)地进行，才能获得收入。

　　所以税收收入可以来自关税，但这需要谨慎处理，必须适度实施，以免造成混乱。

解梦软件　　我对此感到担忧，但仅靠关税还不够。

解梦软件　　问：顺便说一下，你在书中支持以科学的方(🤱)式适度实施一些关税，而不是杂乱无章地实施。解释(🌲)一下你为什么支持这样做，以及为什么你认为特朗普的做法可能无效？

　　达里奥：我们面临巨大的失衡。

解梦软件　　美国是世界上最大的消费国，而且我们失去了制造业能力。

　　而中国是世界(🍐)上最大的(🔔)制造业国家(🔟)，处于另一端 —— 他们借钱给(🚬)我们(⏬)购买他们的商品。

　　现在我们面临巨大的失衡，包括资本失衡和贸易失衡，而且存在爆发战争的风险。

解梦软件　　因此，我们必须变得更加自给自足 —— 这是现实情(💛)况，我们必须以某种方式在这方面变得更加平衡。

解梦软件　　(🌐)我们面临制造业人口缺乏生产力、财富严重两极(🏝)分化的问题 ——

解梦软件　(⛽)　60% 的美国人阅读水平低于六年级，既(🚏)存在生产力问题，也存在经济问题。

　　因此，如果以科学和平衡的方式来处理这一问题，可能会有一些好处。

解梦软件　　无论(🌽)如何，债务失衡、贸易失衡、资本失衡(😩)都将以(😽)某种方式消失，因为在当前世界中，这些失(😕)衡无法持续，它们终将结束。

　　对美债的需求会减弱

解梦软件　　肯定会经历经济衰退

　　问：当你说 “(🏡)无论如何都会消失” 时，“某种方式” 听起来相当不祥，你担心的(🧛)是什么？

　　达里奥(🍡)：我担心的是，对这些债券的需求将会少于供给，

解梦软件　　我(🏄)担心当债务达到需要借新债来偿还旧债的地步时——

解梦软件　　每年有10 万亿美元的债务要偿还(🗡)，这种情况将变得不可持续。

解梦软件　　届时，美联储将陷入两难：

　　要么(🏇)因为这种问题导致利率大幅上升，挤占其他支出并造成损(🕢)失；

　　要么不得不印钞购买这些债券，这将导致货币贬值，这与 1970 年代的情况非常相似。

　　问：你认为有可能(🏨)出现经济衰退吗？

解梦软件　　达里奥：(🌒)我们肯定会有经济衰退。

　　自 1945 年新世界秩序开始(👛)以来，平均而言，我们已经经历了 12.5 个周期，每个周期中总会有经济衰退。

　　在当前这种情况下，我们肯定会经历经济衰退，然后赤字会(📂)上升，

　(🖖)　情况会非常困难，人们会相互争执，进而引发内部冲突。

　　(🔵)所以，重要的是现在就处理这个问题，趁你还没有更多的债务，趁债务还没有更多地累积，趁经济衰退还没有到来。

解梦软件　　美国正在

　　滑向专制

解梦软件　　问：让我读一下你书中(♿)的一句话，这句话让我感到惊讶。书中写道：“特朗普总统用来‘让美国再次伟大’的政策，与1930年代那些极右翼国家使用的政策非常相似。” 这是什么意思？

解梦(🍼)软(🖊)件　　达里奥：我的意思是，1930年代是一个债务危机时期，

解梦软件　　当时的政府(🤽)功能失调，民主国家选择采取更专制的政策，让某个人控制局面(♍)以解决问题。

　　例如(📅)，德国和许多国家实际上对债务违约采取了更专制的政策，

解梦(💎)软件　　因为人们希望有人控制局面。然后就会出现左右派之间的经典冲突，这种情况在历史上反复发生。

　　问：你认为这种情(🌐)况现在正在美国发生吗？我们正在滑向专制吗？

解梦软件(😧)　　达里奥：是的，因为人(🏙)们希望有人控制局(🎈)面。

解梦软件　　你自己也看到了，我们现在质疑法律体系如何运作，谁有什么权利，以及不接受选举结(⛓)果的可(🆎)能性，

解梦软件　　这些在今天都是非常现实的问题。

解梦软件　　人们非(👫)常明确地强烈地希望有人能控制局面，并愿意接受那种更专制的方式来(😉)实现结果，

　　我认为是这样。

解梦软件　　两党合作解决

解梦软件　　目前看似乎不可能

　　问：如果你的 (📈)“333 解决(💿)方案” 需要一个 “大谈(♋)判”（两党达成协(🌃)议），就像过去蒂普・奥尼尔（Tip O‘Neal）和罗纳德・里根（Ronald Reagan）时代那样，我们现在的政治似乎不适合这样做。你认为大谈判有可能实现吗？

解梦软件　　达里奥：我认为在 2026 年中期选举之前，我们不太可能达成任何协议。

解梦软件　　我认为将会发生的是，预算将通过，我描述的局面会继续。

　　(🥕)我希望的是，能有一个强制性的两党解决方案，

　　类似于 “曼哈顿计划” 那样，创建一种强制性(🧤)的两党合作方式来处理这个问题。

解梦软件　　但这(🖇)可能吗？我认为不太可能。

　　但如果我们不能实现两党合作，我们将面临金融危机，并相互争斗。

　　希望在经济衰退之前——(⤴)经济衰退会使情况更糟，这种紧迫性能够促使我们采取行动。

　　- 结语-